2023-03-20 06:29
2023年首次全面降准措施落地，虽然此次降准幅度只有0.25个百分点，却给市场释放出宽松流动性延续的信号。进入2023年，全力发展经济、大力提振消费依然是全年经济发展的主基调，今年首次全面降准，也为市场吃下了一颗定心丸。
在全面降准的背后，既考虑实体经济发展的需求，也考虑到降低资金成本、融资成本的因素。结合全面注册制到来的因素，提升直接融资比例、降低实体经济的融资成本，以更好助力实体经济的发展成为了今年以来经济发展的主旋律。
经历了这一次全面降准之后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。从市场资金的角度出发，也许会担心未来存款准备金率继续下调的空间比较有限，宽松政策的持续性又该如何保障呢？
参考近十年存款准备金率的变动情况，从2011年下半年出现拐点之后，存款准备金率从高点出现了明显的下降迹象。例如，大型金融机构存款准备金率在最高点的时候约为21.50%，十年后大型金融机构存款准备金率下调至10.75%。同期中小金融机构的准备金率也从19.50%下调至7.75%。
存款准备金率的持续下降，为市场释放出宽松流动性延续的信号。但是，未来存款准备金率还可以下调多少空间，却给市场带来了一定的未知数。在提振经济、刺激消费的背景下，估计今年的宽松环境仍将延续，对房地产、股票市场创造出一个相对有利的运行大环境。
虽然今年提振经济、刺激消费是一张明牌，但从股票市场的表现来看，却存在着明显分化的表现。其中，上证指数表现顽强，但以“中字头”为代表的权重股对整个市场指数起到了明显的领涨作用。但是，与之相比，深证成指与创业板指数的表现却疲软不少，创业板指数已接近去年11月低点位置，距离新低只有一步之遥的空间。
由此一来，整个市场基本上呈现出两极分化的走势，中字头占据市场权重比例较大，在它们的带领之下，却造成了市场指数的失真表现，大量的存量流动性聚集到这些权重股之中。
从存款准备金率的下调到全面注册制的实施，为市场释放出持续助力实体经济发展的信号。前者，意在降低市场的资金成本，缓解市场的流动性压力。后者，则提升直接融资的比例，进一步降低实体经济的融资成本，两者均对实体经济的提振带来了积极的影响。
股市是经济的晴雨表，如果实体经济出现明显好转的迹象，那么股票市场也会率先走出来。在另一方面，股票市场也是市场流动性松紧的先行指标，宽松流动性预期会助力股票市场的上涨，偏紧的流动性则会对股票市场构成调整的压力。
在全面注册制实施之际，需要偏宽松的流动性环境给予支持。除此以外，还需要一系列刺激市场的配套措施出台，更好提振市场的投资信心与赚钱效应。例如，适度降低股票交易印花税、降低股息红利税等。从投资者的角度出发，降低交易成本，并营造出良好的赚钱效应，有利于提振投资者的投资信心。提升市场赚钱效应，不仅仅局限于中字头股票的上涨，而是需要全市场赚钱效应的激活，让更多投资者分享股票市场发展壮大的成果。
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